百亿疫苗市场盼来政策扶持 实质利好疫苗企业

世界卫生组织预计，全球疫苗市场到2025年将猛增至1000亿美元，增长明显高于整个医药行业。国内疫苗市场增长空间广阔。目前国内疫苗市场总规模约为200亿美元，年均增速约为8%。

新年伊始，政策红包撒向了新型疫苗行业，经历将近一年的“寒霜期”后，中国百亿疫苗市场终于盼来解封。国务院印发的《关于进一步加强疫苗流通和预防接种管理工作的意见》有利于疫苗行业健康规范发展。

2月7日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于进一步加强疫苗流通和预防接种管理工作的意见》（下称《意见》），从完善机制、促进研发、加强管理、强化监督等方面提出具体要求。无论是从研发还是销售环节，这一《意见》的提出都会对国内的疫苗企业带来实质性利好，包括智飞生物、沃森生物、华兰生物在内的疫苗类上市公司都借此当日股价获得不同程度涨幅。

疫苗企业迎政策暖风

《意见》提出，逐步推动将安全、有效、财政可负担的第二类疫苗纳入国家免疫规划，使群众享受到更加优质的接种服务。

二类疫苗是由公民自费并且自愿接种的疫苗，常见的二类疫苗包括口服轮状病毒疫苗、甲肝疫苗、HIB疫苗、流感疫苗、狂犬病疫苗等。一类疫苗则是免费接种的，其中包括国家免疫规划确定的疫苗。一类疫苗几种主要疾病覆盖率超过99%，二类疫苗由于自费，虽然民众免疫意识逐渐增强，但接种率仍较低。

长城证券在研报中表示，二类疫苗中的乙肝、流感、Hib结合疫苗等由于市场竞争激烈，受负面事件及GMP认证影响等，批签发起伏不定。将二类疫苗纳入免疫计划将完善国家免疫体系，有望促进二类苗接种率的提高，促进疫苗行业整体持续发展。

由于受2016年3月发生的“山东疫苗事件”持续发酵影响，二类疫苗市场情况相较于一类疫苗，一度受到较明显的冲击。天坛生物日前发布的2016年业绩快报显示，公司预防制品中一类疫苗业务随着麻腮风系列疫苗产量逐步回升等因素，营业收入有所增加；但二类疫苗业务受山东疫苗事件影响，销售收入和利润同比均大幅下降，实现营收约1.21亿元，同比减少60.82%，实现净利润-1466.2万元，比上年减少109.11%。

此外，《意见》提出，支持新型疫苗特别是多联多价疫苗的研发和产业化；坚持国家免疫规划疫苗、常规疫苗和应急疫苗等重点疫苗立足国内生产的原则，鼓励和支持国内疫苗生产企业规模化生产，确保重点疫苗的产能储备能够满足重大公共卫生事件应对需要。

激活百亿市场

2016年全国疫苗企业的经营低迷从相关上市公司的年报预告中便可窥得一二。

1月25日晚间，疫苗上市公司龙头企业智飞生物公布了过去一年的业绩预告：受去年“山东非法经营疫苗案件”等行业不良事件的影响，公司主营业务收入、净利润等主要经营指标同比均出现了较大幅度的下滑，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润约1974.02万元~4935.05万元，同比大幅下降75%~90%。

智飞生物并不是疫苗类上市公司去年大幅变动的唯一公司。主营疫苗生产和销售的沃森生物在去年三季度的报表亦显示，受“山东疫苗事件”、实施员工持股计划等非经常性因素影响，2016年前三季度亏损2.34亿元。

2016年11月末，第一财经记者尝试沟通采访沃森生物时，公司董秘就已经告知，目前公司正全力“补救业绩”，年报实现扭亏为盈为当务之急。1月26日，沃森生物公布2016年年报预告，公司预计2016年实现盈利6746万~7246万元，但主要为政府补助及其他营业外收入，对净利润的影响较大。由于2015年沃森生物已亏损8.41亿元，持续亏损将会遭遇“退市”风险，去年下半年以来，沃森生物连放关联方输血、纳税人补贴、出售资产三大招尝试扭亏为盈。

“上市公司尚且在去年运营惨淡，更何况国内规模再小一些的疫苗企业了，在这一背景下，国家对于疫苗产业的扶持可以说是雪中送炭。”上述业内人士指出。

此前，有过多年疫苗行业经历的景旭创投管理合伙人兼总裁钱庭栀就曾对第一财经记者表示，由于疫苗行业的企业都是高投入、高产出的特性，目前国内行业的优质标的已经很少，而且门槛较高，不容易有新的公司进入，因此保护和激发现有疫苗企业的活力就显得尤为重要。

“因为疫苗企业GMP的厂房必须自建，而且是工业化，非实验室性质的自有基地，不像有些制药企业可以通过CMO（医药制造外包服务）外包。在有了技术后，疫苗企业必须把整个厂房建立起来，而任何一个疫苗工厂的固定资产投资都是2个亿以上的，这还不能保证疫苗产品肯定上市销售。高投入、高风险也是这个行业的瓶颈。”钱庭栀说。

目前国内疫苗领域正处于技术突破的黄金时段，“国内的企业都做到了临床，但是并不代表工艺化之后有竞争力。临床之后，竞争的还是价格和成本。目前国内疫苗行业做得比较好的大多都是组合型的团队，有海外的技术，也有中国的销售能力。”钱庭栀表示。

随着居民防病意识增强，疫苗接种率有望进一步提升。特别是全面二孩政策放开后，每年新生儿数量将增加300万至600万，疫苗需求将逐步扩大。据宇博智业市场研究中心撰写的2017-2022年中国预防疫苗行业专项调研及投资价值预测报告预计，未来几年，我国创新疫苗的增长率有望超过50%。