当天然橡胶继续夏季风暴

天然橡胶继续“夏季风暴”

本周天然橡胶市场继续演绎“夏季风暴”，在连续暴涨之后，出现急速回落行情，热烈的交投氛围在沪胶期货市场尽情渲染。在沪胶期货行情顺利突破万六关口之后，周三如期回调，市场行情未来何去何从，值得投资者

关注。

大涨后展开回调

国际市场日胶期货在本周二再度强势涨停，周三即期7月合约上试200日元/公斤整数大关后出现回落，恐高心理在国际、国内期货市场同时上演。国内市场沪胶期货在空盘量不大的背景下亦大幅飙升，现货市场供应紧张再度体现在不断飙升的原料价格上，国际、国内现货市场掀起抢购风潮。在过去两周时间，国内现货市场价格在消费买盘抢购下扶摇直上，从14000元/吨一路走高至16000元/吨，涨幅高达2000元/吨，期货市场基本等幅上涨。天然橡胶市场本季所上演的暴涨行情，已经超出一般意义上的上涨行情，基本可以纳入牛市进程中。随着国际现货市场创出10年新高，在目前国内现货与期货市场行情仍处于谨慎萌发状态下，天然橡胶期现货在经过充分回落之后，后市行情发展依然乐观。国际市场，日胶期货在上周走出连续四个涨停之后出现一个跌停，就是市场预期天然橡胶行情将出现回调走势的反映。进入本周之后，经过周一止跌企稳后，周二不断涌现的基金买盘将日胶期价在午盘时段再度推向涨停。国内沪胶期货势必构成示范带动作用市场，一度因为海南、云南现货标1胶在万六大关逐渐失去消费买盘兴趣而驻足观望之际，日胶期货涨停再度激发沪胶期货市场做多热情。远期合约RU510成为场外资金介入主力合约，期价增仓上行一路突破万六大关之后，想象中的上涨空间再度被打开。对于目前天然橡胶市场扶摇直上的单边上涨行情使用这样的产品常常有保证，更多投资者感到茫然而不知所措，期待回调心情被一次次刷新高而感到惋惜。而这一次回调，是否真正提供了良好买入机会，仍需要具体结合盘面观察。

国际市场原料极度紧张

促使天然橡胶展开夏季飙升行情的主要因素，无疑在于基本面供应与需求所累积矛盾在这一时期集中释放与爆发。自年初开始，全球性尤其是亚热带地区由于持续干旱，从国际市场泰国、印尼到我国海南等天然橡胶种植区域，干旱导致天胶减产已经基本反映在目前市场供应上。6、7月份国际市场天然橡胶现货价格飙升，原因在于原料供应紧张，已危机到正常贸易合同执行，市场现货销售更成为问题。掌握国际市场原料的贸易商，明显感觉手中能够掌握与控制的原料较往年大幅度减少。因此在买方需求无法满足的背景下，只有通过提高销售价格来抑制旺盛需求。自上周开始，国际市场干胶原料就已经突破60泰铢/公斤，这可是以前加工后干胶现货都无法企及的价格。上周开始，全球第一大轮胎生产商米其林轮胎集团宣布提高轮胎销售价格8％，主要原因在于原料价格上涨。米其林作为全球最有影响的轮胎生产商，其提价已经表明开始接受与承认目前天然橡胶价格。如果随后国际市场轮胎生产商普遍提价，那对国际市场天然橡胶价值重新定位将起到积极作用。

国内市场面临库存危机

国内海南、云南产区进入7月份之后，前期一直滞销的云南胶一时间成为市场抢手货源。原因在于海南产胶已经没有多少沉淀库存，每天挂单量只是前一、两天各大农场新割胶源。但是随着一些国内大型进口胶商入滇抢购，截至目前云南库存也逐步减少。至6月中旬时有万吨左右库存，但经过两三周抢购，估计目前也所剩无几。预期下周，云南产区也将进入现割现卖时期。按照正常割胶数量，国内两大垦区实际可供期货交割的五号标胶产量仅仅为1500余吨的水平，其中海南日产量在800至1200吨之间，而云南则在400至600吨左右。对于1200吨日供应量，还是在保证天气不出现任何问题情况下的数量。但是进入7、8月份之后，我国主产区海南将不得不面临台风暴雨多发季节。在供应(1般根据材料的不同宜选择300KN液压万能实验机和600KN液压万能实验机)已经极度紧张背景下，一旦出现灾害性台风天气，产区供应甚至可能出现中断危险。很显然在国际市场胶价连续暴涨，进口成本居高不下背景下，国产五号标胶将成为国际胶源可替代部分的最佳选择。按照目前销区16000元/吨现货价格，也足以吸引消费买盘转移性消费，即从国际市场转向国内市场。

另外，目前期货库存包括仓单在内已经降至2万余吨。按照目前市场状况，库存已经减少到自2002年上期所启动天然橡胶期货行情以来极限位置。毕竟随着期货行情上涨3000多点之后，被套空头如果不砍仓，也需要实盘进行交割，因此目前这些实盘基本也是用于后备交割的。本月中随着RU507摘牌之后，一旦空头交货，不排除库存继续减少的可能。同时，期货与现货在本轮牛市行情中基本保持期货微幅贴水状态，在期现套利基本无利润的背景下，现货很难涌入期货市场生成新仓单。除了像云南农垦这样的生产保值商，或许会保证目前理想销售价格，而在期货市场上实施隔月战略性卖出保值。

牛市进程并非一帆风顺

在沪胶期货行情逐步单边走高鲜见调整过程中，恐高症也适时出现在投机市场中。不仅中小散户，即使连一些具有常年期现运作经验的现货商，也难以在短时间内从心理上适应目前价格。过去笔者曾认为16000元/吨国产天然橡胶价格明显偏高，但是对于未来或许16000元/吨仅仅是牛市行情起步阶段，关键还要看国际市场在2005年度全球性减产已成定局背景下，主流胶种三号烟片胶能否在未来时段攀登上2000美元/吨。因为疯狂的金属与能源市场，已经在过去的2004年、2005年给我们上演了牛市不言顶的精彩表演。但是需要提醒投资者的是，牛市行情进程并非一帆风顺，其间坎坷与曲折，足以使投资者在上涨行情中领略到期价剧烈回调的系统交易风险。顺势而为的同时一定要做好资金管理，如果总是试图去猜测顶部在哪里而去抛售沽空，那将会再一次重复期铜市场所谓战略性抛空的错误。

注而伊之密今年前9个月的销售额增长了20%：本转载内容均注明出处，转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。